大行匯報 : 恆隆再跌空間有限
06/02/2009
瑞信集團報告預期,恆隆地產(00101)0九年度上半年因缺乏物業發展利潤,期內核心盈利料會明顯倒退,但相信業績結果對股價影響有限。乘著另一發展商新鴻基地產(00016)短期內有機會推售九龍站的天璽,恆隆亦會趁勢推售君臨天下的園景單位,遂把0九年全年盈利預測調高,投資評級為中性,維持19.09元目標價。
恆隆地產應在下周公布0九年度中期業績,瑞信相信因期內缺乏來自物業發展的利潤,上半年的核心盈利會按年下跌68%,由0八年上半年的36.2億元倒退至11.6億元。同時又估計來自香港投資物業的租金盈利會按年上升2%,內地的相關貢獻料可按年增長27%。不過,內地零售銷售放緩,估計0九至一0年的租金增長將見減慢。
報告又指,恆隆持有的內地商場縱見租金增長放緩,但公司發展內地市場的策略相當有連貫性,是本地地產公司中最具持續性的,相信有關發展策略會持續地進行。雖然資金投放在內地市場,發展的項目未能在短時間內帶來長足回報,但可奠下長線的基礎。
較同業更具防禦性
由於另一發展商新地有機會在短期內推售九龍站物業天璽,恆隆亦表示有興趣重推君臨天下的部分園景單位,呎價約為1.2萬至1.3萬元。報告原先估計因市道疲弱,今年之內恆隆都會暫停出售君臨天下的單位,餘貨達763個。
目前就按照公司的最新動向,估計0九年度下半年可售出38個單位,一0年時再售多152個單位,並因而調高0九年度全年盈利預測31%,至28.62億元,依然會較0八年度的51.23億元,倒退44%,一0年的盈利預測就因部分單位會在0九年已經售出,而被下調19%至53.25億元,料可按年增長86%。
報告予以恆隆中性的投資評級,目標價維持為19.09元,認為現水平再下跌的空間有限,在租金收入支持下,公司較其他同業更具防禦性,若股價在15元以下值得吸納。
