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小 發表於 2009-3-3 14:32 只看該作者
花旗︰恒隆NAV具增長潛力
買入
˙花旗3月1日為恒隆集團（00010）發表研究報告，指其派息穩定，加上每股NAV有增長的潛力，
該行維持恒隆「買入」投資評級，目標價由40.52元下調至31.3元。
恒隆昨日收市報19.12元，跌9%，距離目標價尚有64%上升空間。
˙花旗表示，恒隆股價經過近期調整，以撰寫報告時股價為21元計，較該行每股預期NAV 41.73元，
有約50%折讓，而其預期NAV已計及未來2年，本港及內地投資物業租金有10至50%的跌幅。
該行認為，以恒隆穩定派息及每股NAV增長潛力，加上以往在市場低迷時有較好的管理紀錄，該股有吸引力。
˙花旗指，恒隆於去年底淨負債比率僅為3.6%，為本港及內地地產股中負債比率較低的公司之一。
而其持有52%權益的恒隆地產（00101），淨現金為33.7億元，手頭現金更逾93億元。
隨着租金收入帶來現金流入，該行相信恒隆及恒隆地產的財務狀況將會愈來愈穩固，
有助該集團尋找本港及內地新投資機會，帶動NAV增長。
˙花旗相信，即使欠缺本港物業銷售收入，以恒隆強勁的財務狀況，加上穩健的經常性收入為支持，
恒隆有能力於2009至2011年度，維持全年派息0.71元的目標。
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