瑞信：港鐵乃公用股首選
跑贏大市
˙瑞信於3月10日發表報告表示，港鐵公司（00066）去年全年盈利符合預期，
該行認為港鐵是本港公用企業首選，故維持其「跑贏大市」投資評級。
然而，由於今明兩年有效稅率調高，將拖累港鐵整體盈利，因此瑞信把港鐵目標價由24.6元微降至23.61元，
港鐵昨收報16.86元，距目標價有40%上升空間。
˙瑞信表示，港鐵去年核心盈利達81.9億元，較該行預期高2.1%，盈利略高於預期主要是由於營運收入增長強勁，
抵銷稅務支出增加帶來的影響。此外，由於集團現金流強勁，亦令港鐵全年派息增加6.7%至每股0.48元。
˙瑞信指出，由於九鐵的合併，港鐵去年票務收入大升61.2%；而稅前邊際利潤達52.9%，符合預期。
港鐵管理層表示，與九鐵合併後所產生協同效益已超過3.5億元，
集團原先估計與九鐵合併後第三年起合共可產生4.5億元協同效益，故目前協同效益較估計提前產生。
˙瑞信表示，港鐵去年地產物業收益達46.7億元，表現理想。
不過，瑞信指港鐵並沒有提及到是否已為旗下新盤「御龍山」及「首都」作任何減值撥備。
˙由於今明兩年有效稅率調高，故瑞信把港鐵09及10年盈利預測分別下調9%及13%至51.31億及55.26億元；
而基於港鐵債務水平提高，瑞信亦把港鐵每股資產淨值（NAV）預測由26.7元降至25.7元。
