瑞銀︰中國海外今年盈利升19%
【買入】
•瑞銀3月23日為中國海外發展（00688）發表研究報告，維持「買入」投資評級及目標價14.25元。
中國海外昨日收報12.48元，距離目標價尚有14%上升空間。
•瑞銀表示，中國海外去年盈利50億元，按年升21%，撇除重估收益12億元，核心盈利為38億元，
較市場及該行原先估計分別低27%及31%，主要由於預售延後入帳較預期高所致，
去年有95萬平方米銷售面積可於今年入帳。
•瑞銀表示，中國海外今年純利增長目標為20%，落成及銷售面積目標分別為500萬及350萬平方米，
分別按年增長92%及29%。
集團計劃今年內獲得400萬平方米的新項目，料今年內資本性開支為319億元。
瑞銀估計中國海外09年度淨負債率為52%。
•瑞銀認為，中國海外擁有較高毛利率水平，亦將會致力於維持現時物業發展。
中國海外管理層認為，今年內地地產市道將會較去年為佳，有迹象顯示，
南中國市場將會首先復甦，因獲得當地地方政府支持，而其地產泡沫亦較小。
•瑞銀預期，中國海外09至2011年預測盈利，分別為60.07億元、66億元及85.69億元，
分別按年升18.97%、9.87%及29.83%；而每股盈利為0.74元、0.81元及1.05元。
