30/12/2008
中國重汽(
03808)的主力產品為重型卡車,由於內地基建業對卡車需求殷切,公司管理層定下全年可銷出逾11萬輛目標,按目前中國大力推動各項基建,以及四川重建工程等因素,相信重汽銷售目標有機會超額完成。受制於鋼價升勢,上半年重卡車毛利率受壓,但下半年內地鋼價已回落,加上各項基建工程開始進行,重卡車定單上升,在定單及毛利同步上升的情況下,相信重汽下半年純利增長應較上半年為多。
回購股份成動力
公司回購股份,亦是重汽股價近期重拾動力的原因之一,由年初至今,集團合共回購H股9,946.3萬股,涉資約5億元。而截至上半年為止,重汽手持的現金及現金等價物,約為124.44億元人民幣,貸款約54.18億元人民幣,當中大部分是以浮動利率計算,故內地大幅減息,有助減輕重汽的利息開支。目前重汽負債相對總資產比率僅18.6%,並不算高,料公司未來仍有足夠資金繼續回購股份。 目前巿場平均預計重汽0八年純利將上升8.9%,0九年則會錄得輕微跌幅,但觀乎鋼價走勢、中國基建業需求及回購等因素,以上估算似乎過分悲觀,何況重汽目前市盈率不足八倍,估值仍算合理,有條件繼續挑戰高位。